IA: ¿el financiamiento circular crea una burbuja?

¿Qué es el "financiamiento circular" en la IA?

En el corazón del ecosistema de inteligencia artificial existe un modelo de financiamiento donde las mismas empresas se invierten mutuamente, se compran servicios entre sí y se abastecen de infraestructura. Analistas lo denominan financiamiento circular, y genera debates sobre si se está gestando una nueva burbuja tecnológica.

¿Cómo funciona este modelo?

El esquema es sencillo: la Empresa A paga a la Empresa B por un producto o servicio — o invierte directamente en ella. Luego, la Empresa B compra productos o servicios de la Empresa A. El dinero circula en bucle.

El modelo se instaló cuando Microsoft invirtió 10.000 millones de dólares en OpenAI tras el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022. A cambio, OpenAI se convirtió en cliente estratégico de los servicios en la nube de Microsoft. Amazon y Alphabet replicaron el esquema invirtiendo miles de millones en Anthropic — creadora del chatbot Claude — y Anthropic utiliza los servicios de nube y chips de ambas compañías.

¿Cuál es el papel de Nvidia?

Nvidia ocupa el centro de esta red. Según reportes, la empresa negocia un paquete de apoyo financiero de casi 250.000 millones de dólares para un megaproyecto de centros de datos de OpenAI — una cifra que refleja la magnitud del boom y la profundidad de la interdependencia. Para inversores de la región, desde Buenos Aires hasta Ciudad de México, el dato es relevante: la concentración de capital en pocos actores estadounidenses puede amplificar la volatilidad global si el ciclo se revierte.

¿Existe riesgo de burbuja?

Gary Tan, de Allspring Global Investments, reconoce la naturaleza interconectada del ecosistema pero destaca que los sólidos balances y flujos de caja de los actores principales mitigan el riesgo a corto plazo. Jan Frederik Slijkerman, del ING, califica la colaboración de "fascinante" y no ve riesgo sistémico por esta interdependencia.