IA e financiamento circular: risco de nova bolha?

O que é o "financiamento circular" na IA?

No coração do ecossistema de inteligência artificial existe um modelo em que as mesmas gigantes investem umas nas outras, compram serviços entre si e se fornecem infraestrutura. Analistas chamam isso de financiamento circular, e o tema alimenta o temor de uma nova bolha tecnológica.

Como funciona esse modelo?

O mecanismo é simples: uma empresa paga outra por um produto ou serviço — ou faz um investimento direto nela. Depois, essa segunda empresa passa a comprar produtos ou serviços da primeira. O dinheiro gira em loop.

O padrão se consolidou quando a Microsoft investiu 10 bilhões de dólares na OpenAI após o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022. Em contrapartida, a OpenAI se tornou cliente estratégica dos serviços de nuvem da Microsoft. Amazon e Alphabet replicaram o modelo ao investir bilhões na Anthropic — criadora do chatbot Claude — e a Anthropic utiliza os serviços de nuvem e os chips dessas duas empresas.

Qual é o papel da Nvidia?

A Nvidia está no centro dessa teia. Relatos indicam que a empresa negocia um pacote de apoio financeiro de quase 250 bilhões de dólares para um megaprojeto de data centers da OpenAI — valor que evidencia tanto a dimensão do boom quanto a profundidade da interdependência entre os atores.

Existe risco real de bolha?

Gary Tan, gestor de portfólio da Allspring Global Investments, reconhece que a natureza interconectada do ecossistema é real, mas defende que os riscos de curto prazo são mitigados por sólidos balanços patrimoniais, fluxos de caixa e qualidade de crédito dos principais atores. Jan Frederik Slijkerman, estrategista de tecnologia do ING, considera o grau de colaboração "fascinante", mas não vê risco sistêmico nessa interdependência, destacando a robustez financeira de Nvidia, Microsoft, Amazon e Alphabet.